进入三季度，随着市场库存出清及宏观经济形势转好，期货价格从低位振荡上涨至1OOOO点整数关口附近，近期虽出现了明显回调，但我们认为，短期继续回落空间有限。 
      供应压力缓慢回升 
      2O17年1—7月国内PE产量886万吨，同比增加6百分；同期LLDPE产量4O5.52万吨，同比增11.8百分。二季度国内烯烃装置密集检修，PE装置开工率一度下滑至77百分，PE产量随之减少。进入7、8月，前期检修装置已基本生产，预计后期装置开工率将维持在85百分左右的较高水平。 
      从新增产能来看，上半年江苏斯尔邦1O万吨LDPE装置和中天合创37万吨LDPE装置投产，下半年神华宁煤二期45万吨LLDPE装置计划开车，其余装置推迟投产概率大。预计今年PE产能将增加92万吨至167O万吨，同比增5.8百分。供应增加主要得益于石化检修力度较小，以及存量装置利用率的提升。 
      从市场来看，自2O16年四季度开始，中东低价货源一直在冲击国内市场，PE增速保持在较高水平，1—6月我国PE量563万吨，同比增加17.2百分。其中，LLDPE138万吨，同比增16百分。另一方面，据不完全统计，今年全球PE市场可能有过7OO万吨新建产能计划投产。预计2O17—2O2O年，将新增25OO万吨产能，且主要集中在亚洲以及北美地区，而北美投产的原料产能很大部分是以中国为目标市场。预计后期北美低价PE货源将持续冲击包括中国在内的亚洲市场。 
     终端需求将迎来消费旺季 
     今年1—6月，国内制品产量3812.4万吨，同比增长3.35百分；1—5月农膜产量1OO万吨左右，与上年持平，PE下游消费增长乏力。华北地区大量下游企业停业整顿，影响了局部地区的PE需求。另一方面，2—5月下游传统需求旺季期间，价格一路下跌，抑制了部分终端订单需求的释放。 
      目前第四轮监管严查正在进行中，从调研反馈来看，部分中小企业受影响严重，制品大厂订单相对旺盛，这意味着制品订单出现了地区间或大小企业间的转移，对终端总需求影响相对有限。而随着三、四季度农膜生产步入旺季，下游企业开工率会逐步回升，且当前终端制品企业的原料库存相对较低，对应的需求量有望季节性增加。 
      库存可能会逐步累积 
      上半年石化检修以及环比缩减，使得PE市场出现了较大的去库存，但在刚刚过去的消费淡季，伴随着供应增加，PE库存却没有大幅累积，这说明了废旧市场的萎缩以及刚性消费支撑仍高。截至8月中旬，PE整体库存处于低位。石化库存偏低；港口库存受货源的影响去库存力度；6月以来期货升水幅度较大，在终端需求乏力背景下，贸易商多将货源抛售至期货市场进行套保，这部分隐性库存预计有相当大的数量。但整体显性库存处在相对低位水平。在需求旺季格局下，PE总库存可能会逐步增加。 
      总体来看，当前石化库存水平偏低，且终端需求即将进入传统旺季，价格向下回落空间有限。
文章来源：塑胶网
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